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從近10年鋼價走勢,看2019春節后動向

發布時間:2019-02-01 訪問:190次

2019年1月份,國內鋼材市場先抑后揚,呈現窄幅波動走勢。由于國內經濟面臨下行壓力,上半月市場心態不穩,今年冬儲積極性較低,螺紋鋼、熱卷價格仍然承壓。隨著政策面回暖,期貨市場走強(部分投機者選擇在期貨上做冬儲),下半月投機性需求升溫,鋼價表現堅挺。

▌隨著高爐陸續復產2月份產量或緩慢回升

2018年12月,全國粗鋼日均產量245.55萬噸,較上月下降5.1%,降幅進一步擴大。由于冬季鋼材需求萎縮,加上鋼價弱勢運行,鋼廠盈利收縮,導致減產力度有所加大。

據筆者測算,1月末,唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利(成本不包含三項費用、折舊等)560元/噸。長流程高爐鋼廠尚有盈利,進一步減產動力不足,部分短流程電爐鋼廠因虧損加大減產。整體來看,預計2019年1月全國粗鋼日均產量環比降幅有限。隨著高爐陸續復產,2月份產量或緩慢回升。

▌2019年粗鋼表觀消費量增長或放緩一季度需求不悲觀

細分下游用鋼行業來看:穩增長政策影響下,基建投資已逐漸發力,但力度仍受地方債務制約;房地產市場進入溫和理性回歸,投資和新開工增長并未大幅放緩,短期內對鋼材需求尚有支撐;汽車、專用設備、通用設備等制造業產出增長放緩,拖累鋼材需求;預期2019年全球經濟增長放緩,加上關稅影響加大,也會間接挫傷鋼材出口。

2018年全年,我國粗鋼表觀消費量8.71億噸,如果考慮表外產量(地條鋼),同比小幅長。2019年政府出臺促進汽車消費、促進家電產品更新換代、促進基建投資補短板等多項擴大內需的政策,政策效應尚待觀察,市場普遍預期2019年全年粗鋼表觀消費量增長放緩,略高于或持平上年。

2018年節后下游工程開工緩慢,三周后鋼材市場成交才開始放量。預計2019年節后下游工程開工提速,節后約兩周成交開始放量,一季度建筑鋼材需求不悲觀。一方面,地方新增債務提前下達,為基建提供了必需的“彈藥”。另一方面,房企正在加快開工,通過期房銷售回籠資金。

▌2019年節前鋼材累庫存速度較慢

由于2019年春節來的較早,下游備貨主要集中在1月上半月,同時段鋼廠也在降價出貨。預期2019年國內經濟有下行壓力,貿易商今年冬儲積極性并不高,部分選擇在期貨市場做冬儲,導致節前現貨市場累庫速度較慢。

春節前第2周,社會及鋼廠鋼材庫存合計1408萬噸,而2017年、2018年節前第2周分別為1615萬噸和1677萬噸。預計2019年春節過后鋼材庫存低于前兩年。

▌節后鋼材市場預測

2018年春節前第一周全國螺紋鋼均價為4113元/噸,處于近十年來偏高水平。另外從近十年數據來看,春節后第二周螺紋鋼價格多數將出現上漲行情,春節后第三周漲跌幅明顯擴大,春節后第四周50%概率出現下跌行情。

表二:2009-2018年春節后螺紋鋼價格走勢

2018年春節前第一周全國熱卷均價為4139元/噸,同樣處于近十年來偏高水平。另外從近十年數據來看,春節后第二周熱卷價格70%概率將出現小幅上行,第三周熱卷價格60%概率出現上漲,第四周熱卷價格50%概率出現回調,且漲跌幅較前期相比明顯擴大。

2009-2018年春節后熱軋板卷價格走勢

綜合來看,由于市場預期2019年鋼材需求弱于2018年,投機性囤貨行為減少,節后現貨市場風險可控,更多關注期貨市場多頭獲利離場可能造成的動蕩。一旦節后下游開工啟動,需求回暖仍會帶動鋼價階段性走強,但難以走出趨勢性行情,鋼廠盈利后放量生產,屆時供需緊平衡走向略松。

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