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12月份中國鋼材價格走勢預測報告

發布時間:2018-12-04 訪問:369次

國內鋼價達到年內最高,在宏觀經濟預期擔憂情況下,黑色系商品期貨率先大跌,板螺價差歷史罕見拉大,終端需求季節性回落,北材南下預期增壓,市場心態明顯恐慌,帶動鋼價斷崖式暴跌;诜康禺a投資連續下滑,基建投資處于歷史低位,年末將至資金面更加緊張等因素,市場需求面臨進一步萎縮,因此12月份鋼市在供需均弱局面下,鋼市價格將以震蕩趨弱為主;诖,預計12月份國內鋼材價格指數將在3900-4100元區間震蕩運行。


11月份鋼價的大幅回落,是多重壓力所致,短時間難以發生根本性改變:


一是宏觀預期悲觀。 從統計局公布的數據可見,2018年10月份,社會消費品零售總額35534億元,同比名義增長8.6%,扣除價格因素實際增長5.6%。10月份,一定規模以上零售業銷售額同比增長3.7%,也降至歷史最低水平,如果剔除物價因素,實際增長接近零,這是改革開放以來沒有過的事。10月汽車銷售238萬輛,同比下降11.7%,連續四個月下滑,今年或迎來28年來首次負增長,也是改革開放以來前所未有之事。廣交會出口訂單數量僅增3%,而來自美國的訂單數量銳減了30%,這是廣交會有史以來最差的增長記錄。前10月固定資產投資增速5.7%,仍處于低位徘徊;基建投資雖有小幅回升,但仍處于3.7%較低水平


二是環保限產取消“一刀切”,供給在高利潤的誘惑下居高不下,加大了冬季的供給壓力預期。 由于不搞“一刀切”,企業和地方政府增加了與環保部門博弈的籌碼,因此,企業紛紛不限產,或少限產。據鋼聯調查的247家鋼廠,29日當周日均鐵水產量仍有221.80萬噸,同比高出13.02萬噸,月環比日均產量也只下降不到8萬噸,而鋼聯調查的短流程企業產能利用率仍高達68.68%,同比高出6.78個百分點,相當于日均多出2萬噸左右,兩者加起來,同比一天多出15萬噸的產量。絕大多數鋼廠的意識形態仍停留在這幾年的難得的賺錢中,觀念的改變,需要再次出現底線風險沖擊。因此,大幅減產還需要時日。


三是防范冬儲壓力,把風險前置。 2018年春節前,許多貿易商都做了冬儲,鋼廠開足馬力生產,而需求啟動推遲,導致庫存快速大幅累積而出現壓力劇增,乃至虧損甩貨。相較于年初的冬儲價格,遠低于11月上中旬的價格,因此,貿易商積極拋貨,使得合意冬儲價格不斷指引現貨價格持續大幅下跌,在此之前,絕大多數貿易商無意冬儲。


四是定價模式出現新變化,遠期現貨定價不斷引導市場預期走低。 一些聰明的貿易商,發明了一種遠期現貨銷售模式,針對特別廠商的某品種規格,不斷給出遠期不同時點的不同銷售價格,在一定程度上引導了市場預期持續走低,打破了鋼廠定價模式。


五是期貨市場的輪番打壓,加速了現貨市場下跌。 期貨市場先是打遠月螺紋05合約,然后打01合約,再打焦炭、焦煤,最后打礦石,輪番做空,交互下跌。特別是原燃料價格下跌,鋼材的成本成了“樓梯”一級一級的下行,也進一步打開了鋼價下行的空間。


六是外圍利空因素共振,助推了期現市場下行。 美國股市大幅下跌,尤其是原油價格大幅下行,與國內期現市場形成共振,加劇了悲觀情緒,進而傳導到期現市場加速下跌。


然而,在一個月不到的時間里,鋼價綜合指數下跌了661.34,螺紋指數跌了768.3,兌現了絕大部分悲觀預期。特別是,這段時間里,在產量仍然高企的背景下,庫存卻不見增加。11月鋼廠和社會鋼材總庫存降了44.56萬噸,鋼廠和社會螺紋庫存降了23.24萬噸。據調查的建筑材的成交量,在價格大幅下跌的背景下,11月日均成交量接近16.5萬噸,也不見顯著下滑。


另據統計,截至11月28日,多地加速推進重大項目落地開工,11月累計項目達1721個,總投資10135.47億元,房地產的新開工和施工面積都還有不錯的增長,對短期需求仍有一定的支撐。與此同時,鋼廠減產、檢修也已逐步提上日程,逐步緩解鋼價進一步下跌壓力,間歇性超跌反彈隨時可見,但反彈力度取決于限產幅度。


總之,12月鋼鐵市場,由于此前大超預期的快速、大幅下跌,信心普遍遭受極大的打擊,在供需兩端沒有顯著的不對稱利好出現,鋼價雖有反彈但要扭轉態勢仍面臨壓力。

一、 行情回顧篇

11月份國內鋼價整體斷崖式下跌,截止11月28日,國內鋼材指數收在4030元/噸,較上月末暴跌890,月環比跌幅為18.09%,較去年去年同期價格下跌670元/噸,同比跌幅為14.26%。11月28日日螺紋鋼期貨主力合約RB1901收盤價格為3644元/噸,較上月末暴跌483元/噸,月環比跌幅11.70%。整體上看,市場利空因素增多,終端采購明顯縮量,市場情緒極度恐慌,整個產業鏈所有品種全面大幅下跌。

11月份國內鋼價大幅暴跌的主要原因,筆者認為主要有以下幾方面原因。一是全球經濟增速放緩,中美經貿關系持續緊張,全球股市和原油暴跌不已。二是國內宏觀經濟數據下滑堪憂,黑色系期貨率先承壓走跌。三是環保限產不再 “一刀切”,粗鋼產量持續處于高位。四是10月末螺紋鋼價逼近5000元,已處于歷年相對高位,板螺價差背離罕見拉大。五是季節性需求下滑,市場恐慌商家拋貨,鋼廠無奈大幅補跌,市場呈現踩踏式崩盤。

綜上,國內鋼價在11月份全線暴跌,那么接下來的2018年12月鋼價走勢如何?近期國內霧霾超級嚴重,12月份環保執行力度如何?季節性需求下降,社會庫存和鋼廠庫存是否增加?焦炭和礦石原料如何表現?帶著諸多問題,一起來看2018年12月國內鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內鋼材庫存現狀分析

據監測庫存數據顯示,截至11月30日,國內主要鋼材品種庫存總量為832.81萬噸,較10月末減少155.08萬噸,降幅15.70%,較去年同期減少166.69萬噸,降幅16.68%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為299.98萬噸、100.87萬噸、211.79萬噸、112.71萬噸和107.46萬噸,較10月末分別下降921.25%、下降16.33%、下降14.20%、下降8.08%和下降8.13%。本月國內五大鋼材品種社會庫存全部下降。

從鋼廠庫存來看,據中鋼協數據顯示,截止11月上旬末,重點企業鋼材庫存為1222.88萬噸,旬環比增加0.85萬噸,增幅為0.07%。較10月上旬末減少39.12萬噸,降幅為3.10%。與去年同期相比較,重點企業鋼材庫存增加25.68萬噸,增幅為2.15%。市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少107.28萬噸,整體庫存明顯低于去年同期水平,產業鏈庫存處于近年低位,為鋼價起到有力支撐作用。

2、國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看,據國家統計局數據,國內10月份粗鋼產量8255萬噸,至少2014年5月以來新高,同比增長9.1%;10月粗鋼日均產量266.29萬噸,環比9月回落1.19%,為歷史第三高水平。1-10月粗鋼產量78,246萬噸,同比增長6.4%。10月份國內生鐵產量為6774萬噸,同比增長7.30%,1-10月國內生鐵產量為64506萬噸,同比增加1.70%,10月份國內鋼材產量為9802萬噸,同比增長11.50%,1-10月國內鋼材產量為91844萬噸,同比增加7.8%。

2018年10月份,國內鋼筋產量為1912.50萬噸,環比增幅為4.62%,同比增幅6.72%;1-10月累計產量為17211.4萬噸,比去年同期減少109.8萬噸,降幅0.63%。 10月份,國內線材(盤條)產量為1331.2萬噸,環比增幅2.96%,同比增幅12.23%。1-10月累計產量為11937.8萬噸,比去年同期增加624.1萬噸,增幅5.52%。另外,中鋼協統計數據顯示,11月上旬重點鋼企粗鋼日均產量191.64萬噸,旬環比增加1.07萬噸,增長0.57%。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,2018年10月我國出口鋼材550萬噸,同比增加52萬噸,增長10.4%;較上月減少45萬噸,日均環比下降10.5%;10月份我國鋼材進口量113.8萬噸,同比增加18.8萬噸,增長19.8%,較上月減少6.6萬噸,日均環比下降8.5%。1-10月份我國鋼材出口量5841萬噸,同比減少600.5萬噸,下降9.3%;1-10月我國累計進口鋼材1110.3萬噸,同比增加14.2萬噸,增長1.3%。

從鋼材出口環境來看,截止11月28日,國外對華鋼鐵已發生94次貿易摩擦,主要涉及美國、加拿大和歐盟等國家或經濟體和無縫鋼管、鋼輪、不銹鋼等品種,其中美國占比超過三分之一。此前3月8日美國宣布對進口鋼鐵和鋁產品分別征收25%和10%的關稅。11月21日世貿組織召開會議,同意中國、歐盟、加拿大、墨西哥、挪威、俄羅斯和土耳其7個世貿組織成員的要求,設立專家組審查美國今年3月宣布的鋼鋁關稅措施,以確認該措施是否違反世貿組織規則。全球貿易保護主義不利雙邊貿易正常發展,也給我國鋼材出口帶來挑戰。

4、下月鋼材供給預期

綜合來看,10月份我國粗鋼日均產量266.29萬噸,較9月份下降1.19%,依然處于今年相對高位。進入11月份國內鋼價出現持續暴跌,市場情緒明顯出現恐慌,華東市場螺紋價格暴跌900-1000元,板材鋼企和電爐鋼企已無盈利可言,部分鋼廠制定減產檢修任務,全國高爐開工率接連小幅下降。11月下旬,華北、華中、華東、西北等廣大地區持續濃霧霾天氣,各地環保壓力明顯陡增。另外,國內鋼廠庫存統計已連續四周累庫,后期鋼廠減產檢修安排相應增多,預計后期鋼廠總體供給量繼續收縮。

三、需求形勢篇

1、鋼材銷量走勢分析

11月上旬降溫降雨天氣增多,戶外終端施工受到干擾,尤其國內鋼價大幅下跌,市場恐慌情緒加重,終端采購有意放慢采購,市場成交明顯減弱。下旬,鋼材價格延續下跌,但市場跌幅阻力逐漸顯現,直至月末,隨著黑色系期貨止跌盤整,多家鋼企止跌挺價,市場心態明顯恢復,市場成交略有好轉。

2、國內建設投資額度分析

固定資產投資方面,2018年1-10月全國固定資產投資(不含農戶)547567億元,同比增長5.7%,增速比1-9月份加快0.3%。其中,民間投資341343億元,增長8.8%,加快0.1%。分產業看,第一產業投資同比增長13.4%;第二產業投資增長5.8%,其中制造業投資增長9.1%,加快0.4%;第三產業投資增長5.4%,其中基礎設施投資增長3.7%,加快0.4%。高技術制造業、裝備制造業投資同比分別增長16.1%和11.1%,全國房地產開發投資99325億元,同比增長9.7%。

房地產投資方面,2018年1-10月,全國房地產開發投資99325億元,增速比1-9月份回落0.2%。1-10月,房地產開發企業房屋施工面積784425萬平方米,增速比1-9月份提高0.4%;房屋新開工面積168754萬平方米,增速回落0.1%。1-10月,房地產開發企業土地購置面積21963萬平方米,增速比1-9月回落0.4%。1-10月,商品房銷售面積133117萬平方米,增速比1-9月回落0.7%。

基礎設施建設投資方面,2018 年1-10月基礎設施投資出現年內首次增速回升。1-10月份基礎設施投資同比增長3.7%,比前三季度加快0.4%。主要體現以下方面,一是生態環境保護和環境治理業增長比較快,1-10月增長36.7%,比前三季度加快了3%;二是道路運輸業1-10月增長10.1%;三是民間投資投向基礎設施1-10月份增長6.3%,比前三季度加快1.2%。

制造業投資方面,2018年1-10月份,全國制造業投資繼續保持較快增長,增速進一步提升,同比增長9.1%,增速比前三季度提高0.4個百分點,比去年同期高5個百分點,高于全部投資3.4個百分點,增速為2015年8月份以來的新高。其中,高技術制造業、裝備制造業增加值同比分別增長11.9%和8.4%,分別快于規模以上工業5.5和2.0個百分點。1-10月份,新能源汽車、智能電視產量分別增長54.4%和19.6%。

3、下月鋼材需求預期

1-10月份全國房地產開發投資同比增長9.7%,增速比1-9月份回落0.2%,連續三個月出現下滑。分項指標來看,新開工面積、購置面積、銷售面積等均現小幅下滑。1-10月基礎領域投資增速出現年內首次回升,同比增長3.7%,比前三季度加快0.4%,雖基建補短板效果初顯,但依然處于低位。11月份北方需求明顯減少,京津冀等地鋼價一度跌破3500元,處于全國主要城市最低價;廣大南方地區降溫降雨天氣較多,市場需求整體下滑?傮w來看,12月份北方區域終端需求將大幅銳減,南方區域需求進一步下滑,預計下月國內鋼市需求將明顯減量。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

11月原料價格全線大跌,其中焦炭價格完成三輪大跌;國產礦價格弱勢下跌,進口礦價格大幅下跌;鋼坯價格連續暴跌,廢鋼價格全線暴跌。根據監測數據,截止11月30日,唐山地區普碳方坯出廠價格3120元/噸,較上月末價格暴跌860元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2320元/噸,較上月末暴跌460元/噸;山西地區二級焦炭價格為2090元/噸,較上月末大跌300元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為720元/噸,較上月末下跌30元/噸;普氏62%鐵礦石指數為65.65美元/噸,較上月末下跌11.15美元/噸。

分品種來看,11月份國內鋼坯價格崩盤式暴跌。從價格來看,自11月份以來,螺紋鋼執行新的國家標準,普碳方坯不能軋制新標鋼筋,市場用途大幅縮窄,鋼坯生產商想低價促銷舉措。疊加國內成品材以及期貨價格連續大跌,導致國內普碳坯出現斷崖式暴跌,截止11月29日,唐山普碳方坯含稅報價在3120元/噸,較上月末累計暴跌860元/噸,跌幅達到21.61%,創新2017年6月份以來價格新低。持續一個月的大幅深跌,當前鋼坯價格已跌破成本線,市場報價進一步下跌阻力顯現,市場心態有所恢復,臨近月末,市場售價出現止跌探漲。預計,下月國內鋼坯價格將以震蕩調整為主。

11月份國內焦炭行情連續三輪大跌。從市場來看,本月上旬,國內焦炭價格落實完第三輪漲價,部分焦炭企業繼續準備提漲念頭。然而,國內成品材價格快速大幅下跌,鋼企盈利空間快速收窄,鋼企對焦炭價格抵觸越發強烈。本月中旬,部分焦企依然堅守持穩觀望,也有焦企對預期走勢不樂觀,率先跌價出貨,隨后焦企同意降價明顯增多。本月下旬,國內焦企價格快速完成三輪大跌,累計跌幅達300元,市場情緒明顯低落,截止本月末,少數鋼企出現第四輪提降100元/噸,市場觀望氛圍濃厚。預計,下月國內焦炭價格將進一步下跌。

11月份國內廢鋼價格快速下跌。從市場來看,受成品材價格一路大跌,鋼企盈利空間快速收縮,鋼廠打壓廢鋼采購價力度加大,全國廢鋼價格跌成一片。從華東地區來看,沙鋼、馬鋼、南鋼、中天和永鋼等鋼企采購價接連下跌,分別于13日下調50元,20日下調50元,22日下調60元,24日下調60元,27日下調80元,29日下調60元,累計大幅下調360元。華北、西北、西南、東北、華南等區域廢鋼同樣深度大跌。本月廢鋼貿易商送貨積極,多家鋼企廢鋼庫存大幅上升。預計,下月國內廢鋼價格將窄幅震蕩趨弱。

11月份國內鐵精粉行情弱勢下跌。上半月國內部分礦山環保限產,鐵精粉市場庫存偏低,市場報價以穩為主;下半月面臨鋼價快速下跌,鋼企采購積極性下滑,殃及國內鐵精粉行情弱勢下跌。本月進口鐵礦石價格明顯下跌,截止11月29日,普氏62%鐵礦石指數為65.65美元/噸,月環比下跌11.15美元/噸。港口庫存方面,截止11月30日,全國主要港口進口鐵礦石庫存為14052萬噸,較上周五下降265萬噸,較上月末下降468萬噸?傮w來看,11月份澳洲港口檢修頻繁,以及BHP脫軌等事件影響,導致外礦到港量持續偏低。國內成品材價格暴跌,鋼企利潤大幅收窄,多數鋼企按需采購,且中低品礦更受青睞,高低品礦及內外礦之間價差縮小;谙掠渭竟澬孕枨笙陆,疊加冬季環保部分鋼企限產,礦石需求量將進一步減量,市場對預期不容樂觀,預計,下月進口礦價在承壓中繼續趨弱為主。

11月份BDI指數整體表現先抑后揚,截止11月28日,波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報1330點,較上月末下跌160點,跌幅10.74%。截止11月23日,上海航運交易所發布的上海出口集裝箱綜合運價指數為903.90點,較上期下跌5.0%。上海出口至歐洲基本港市場運價為738美元/TEU,較上期上漲0.4%。上海出口至地中;靖凼袌鲞\價為755美元/TEU,較上期下跌0.3%。上海出口至美西基本港市場運價為2247美元/FEU,較上期下跌11.2% 。上海出口至波斯灣基本港市場運價為513美元/TEU,較上期下跌1.0%。上海出口至澳新基本港市場運價為632美元/TEU,較上期下跌6.4%。上海出口至西非基本港市場運價為2581美元/TEU,較上期上漲1.7%。預計,下月BDI指數整體將先漲后跌走勢。

2、主要區域鋼材出廠價格分析

本月國內板材主導鋼企寶鋼、鞍鋼、武鋼、河鋼、安鋼等相繼公布12月份出廠價格,受下游白色家電、汽車和造船等生產領域消費下滑,鋼材市場成交放緩,現貨售價放量下跌,板材訂單大幅縮減等影響,均對12月份冷熱軋、中厚板、品種鋼、鍍鋅等板材品種大幅下調150-200元/噸。從生產建筑鋼材鋼廠來看,國內建筑鋼材價格持續暴跌,終端用戶采購放緩,各地鋼企連續大幅補跌。從江蘇地區主導鋼廠沙鋼出廠價來看,11月上旬螺紋價格上調50元;中旬螺紋價格平盤,但給予80元補差;下旬螺紋大幅下調150元,并給予280元大幅補差。另外,安徽馬鋼、江蘇南鋼、江西方大特鋼等鋼廠調價來看,本月累計下調幅度達900元左右;诙唐谑袌鰞r格止跌企穩,多數鋼廠將表現挺價,少數倒掛嚴重的鋼廠將大幅補跌。

3、下月鋼材成本預期

綜上所述,11月份中下旬國內焦炭連續三輪大跌,累計跌幅在300元/噸,少數鋼企已經提出第四輪提降,基于成品價價格止跌企穩,焦炭價格繼續下跌阻力增強。國內礦價格繼續表現趨弱態勢,主要是季節性需求減弱,鋼企采購力度將相應縮減。進口礦價格告別大幅下跌態勢,轉入窄幅震蕩趨弱為主。隨著終端采購需求更為清淡,部分鋼企減產檢修安排增多,礦石采購量進一步萎縮,港口礦石庫存將現累積,市場信心繼續不足,礦石價格承壓走低。雖下月原料價格下跌空間收窄,但市場弱勢疲軟走勢顯現,預計下月建筑鋼材生產成本將小幅趨降。

五、國際市場篇

根據綜合處理的數據顯示,11月份國際鋼材市場半數以上市場下跌,其中歐洲市場明顯下跌,亞洲市場以穩為主,中東市場多數下跌。具體數據如下:

歐美市場方面:11月與10月同期相比,美國鋼廠價格維持平穩,美國進口價格延續平穩。同期,歐盟鋼廠價格下跌22美元/噸,德國市場價格下跌40美元/噸。

亞洲市場方面:11月與10月同期相比,中國市場價格大幅下跌113美元/噸,中國出口價格下跌55美元/噸;韓國市場報價相對平穩;日本市場價格下降6美元/噸,出口價格持平。另外,中東進口價格下跌30美元/噸,土耳其出口價格上漲10美元/噸,獨聯體國家出口報價下跌15美元/噸。

方坯價格方面:11月份與10月同期相比,土耳其出口報盤(FOB價)上漲15美元/噸,獨聯體出口黑海報盤(FOB價)下跌19美元/噸;中東市場進口價上漲5美元/噸,東南亞進口(CFR)價格下跌40美元/噸。

總結來看,11月份國際鋼材市場,中國出口報價半數以上市場下跌。全球經濟增速進一步放緩,各國貿易保護主義增強,鋼材出口情況明顯不太樂觀,預計12月份國際鋼價繼續趨弱運行。

六、綜合觀點篇

全面總結一下2018年11月份分析報告內容,我們分析認為,12月份國內鋼價基礎運行條件如下:

其一、需求層面。1-10月,全國房地產開發投資99325億元,增速比1-9月份回落0.2%,雖增速仍處于相對高位,但連續三個月出現下滑,可見房產投資增速疲態顯現。1-10月基礎設施投資出現年內首次增速回升。1-10月份基礎設施投資同比增長3.7%,比前三季度加快0.4%,雖基建補短板效果初顯,但增長比例依舊位于低位。宏觀經濟數據表現下滑,地方債發行高峰褪去,央行多日零投放零回籠,市場預期需求不樂觀?紤]12月份處于傳統消費淡季,季節性降溫北方工地陸續停工,南方地區需求也將逐步減量,以及年末資金緊張等因素影響,預計,下月國內鋼市需求將會逐步降低。

其二、供給層面。本月初,江蘇地區鋼企為迎接上海進口博覽會召開,以及完成秋冬季環保達標要求,沙鋼、中天、永鋼等多家鋼企積極響應,進一步加大減產減排任務,部分鋼廠限產力度達到50%-60%。11月以來霧霾天氣頻發,先是京津冀及周邊地區出現嚴重霧霾,河北、山西等省加強大氣環境執法行動,部分企業收到時間段內錯峰生產通知。11月下旬,隨著冷空氣南下影響,華東大部出現嚴重霧霾天氣,多省開展相應減排措施。另外,受本月國內鋼價大幅暴跌,尤其板材鋼企早已跌破成本線,近期新鋼、天鋼、萊鋼、安鋼等多家鋼企安排減產檢修,國內高爐開工率持續小幅回落,預計,下月國內鋼廠供給力度將進一步下降。

其三、成本因素。11月份國內焦炭先大漲后深跌,國內鐵精粉市場整體見跌,進口礦價格受采購力度下滑,市場預期信心不足,高爐開工率接連下降,市場報價震蕩后大幅下跌。截止11月30日,西本鋼材成本指數較上月末下跌77元/噸。當前,國內鋼材價格已經跌破電爐生產成本,長流程鋼企盈利空間大幅收窄,如扣除機器損耗等相關費用,也難有盈利可言?紤]檔期焦炭、礦石等原料深跌后暫時企穩,上漲阻力依然較大,預計,下月國內鋼企生產成本將弱勢趨跌運行。

其四、宏觀因素。今年美聯儲已經三次加息以及中美貿易戰影響,全球大宗商品總體呈下行態勢,11月份全球股市以及原油市場大幅下跌,金融狀況已經收緊,特別是在新興市場,而貿易緊張局勢有所加劇,全球經濟增速預期進一步放緩。從國內情況來看,三季度中國經濟增速為6.5%,創近十年來新低;居民債務負擔快速增加,房產投資連續三月下滑,基建領域補短板見效緩慢,社會融資規模大幅收縮,民營企業融資困難,中美貿易摩擦持久戰,經濟面臨下滑壓力。12月份美聯儲即將年內第四次加息,對大宗商品市場走勢形成一定影響。

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